中国游戏行业前景严峻，遭受冲击

译者：James Loo、Grace Chong

中国新游戏法规的提出给游戏行业带来了冲击，头号游戏公司腾讯的市值急剧下降。《联合早报》高级记者周文良分析了游戏行业面临的挑战。

在中国出台一系列针对本土游戏业的限制草案后，全球最大的游戏公司腾讯的市值短时间内蒸发了320亿美元。

有分析师认为，腾讯股价或仍未触底，将给近来已发生重大变化的全球游戏行业带来更多不确定性。不过，也有分析师认为，新一代人口结构的变化意味着将不断有新的游戏玩家涌入，游戏行业的长期前景仍然看好。

中国是全球最大的游戏市场，2023 年实际销售总收入突破 3000 亿元人民币（420 亿美元）大关，达到 3029.6 亿元人民币。然而，中国政府于 2023 年 12 月宣布了一项监管网络游戏的草案措施——这让人想起了当局在 2021 年的打击行动，该行动导致了该行业的重大改革。这导致腾讯股价暴跌。（注：据媒体报道，该草案背后的关键官员已离职，当局表示将研究公众对拟议措施的反馈。）

近期，全球游戏行业经历了一系列重大变化，包括抖音母公司字节跳动退出付费游戏服务市场、游戏引擎公司Unity Software计划裁员1800人、以及Sea Group因电商平台行业竞争加剧而缩减其游戏服务Garena业务等。

...现代人口结构变化和跨平台技术改进可能成为游戏消费长期增长的引擎。

尽管如此，投资研究和基金评级机构晨星的执行分析师伊万·苏对全球游戏行业的长期前景持乐观态度，他认为现代人口结构的变化和跨平台的技术改进可能成为游戏消费长期增长的引擎。

苏先生对《联合早报》表示，现代电子游戏兴起于上世纪 90 年代初，千禧一代伴随着这些游戏长大，而上一代人可能对电子游戏有些抵触。目前的人口结构转变将确保有源源不断的新游戏玩家。

他补充说，跨平台应用程序的增加也使得游戏玩家可以在手机、电脑、游戏机等设备之间切换玩游戏，从而导致游戏上花费的时间和资源增加。

随着中国政府加强对游戏的限制，特别是针对年轻一代的游戏，腾讯必然面临越来越大的挑战。

腾讯面临越来越大的挑战

不过，凯基证券亚洲投资策略主管温志强则持较为保守的看法，他表示，目前还很难预测中国政府会采取哪些限制措施，以及会对博彩业产生什么影响。

与此同时，彭博社汇编的数据显示，投资者正在大幅削减对腾讯股票的看涨头寸，持仓量最大的五种期权中，有三种是看跌期权。这意味着腾讯的跌势可能尚未结束。随着中国政府收紧对游戏的限制，尤其是针对年轻一代，腾讯必将面临越来越大的挑战。

除了腾讯股价下跌外，《南华早报》报道称，字节跳动旗下游戏部门 Nuverse 正在与腾讯就出售其业务进行谈判，预计将在花费超过 1400 万美元开发多款游戏后降低其视频游戏工作室的估值。此举标志着字节跳动退出这个竞争激烈的行业。

与此同时，Unity 也经历了公司成立以来最大规模的裁员。1 月 10 日，其股价为每股 35.87 美元，较 2021 年的历史高点下跌近 80%。

... 游戏业务占 Sea 息税折旧摊销前利润的 40%。该公司急需新的热门游戏来保持游戏部门的盈利，这将是一个挑战。- Sachin Mittal，星展银行分析师

回到新加坡，Sea 去年发布的最新业绩显示，其三大业务中，数字金融服务和电子商务（Shopee）部门均报告了收入增长，但游戏部门 Garena 除外，该部门下降了 33.7%。Sea 在 2023 年第三季度亏损超过 1.4 亿美元，扭转了第二季度 3.31 亿美元的利润。

星展银行分析师 Sachin Mittal 指出，区域电商竞争愈演愈烈，Shopee 将与 TikTok、Temu 和 Shein 争夺市场份额。Sea 的电商运营费用可能因此增加，从而挤压其游戏业务 Garena。

他补充说，游戏业务占 Sea 息税折旧摊销前利润的 40%。该公司急需新的热门游戏来保持游戏部门的盈利，这将是一个挑战。总体而言，Sea 的游戏业务能见度较低。

过去一年，Sea股价下跌了30%，1月10日收盘价为38.14美元。